Chinas Einhörner vermehren sich

Chinas Wirtschaft ist auf der Überholspur, vorbei an Europa und den USA. Entgegen  hartnäckiger Vorurteile kopieren Chinas Unternehmen nicht, sie entwickeln. Was den Technologiesektor des Landes so stark macht.

Auf seinem Weg zur zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt war Chinas Wirtschaftswachstum in den vergangenen Jahren geprägt durch gering qualifizierte Industriearbeit und den Export von Gütern des täglichen Bedarfs wie Kleidung und Schuhe. Diese Bereiche sind für die Ökonomie der Volksrepublik weiterhin wichtig, doch ihre Bedeutung sinkt.

China fokussiert sich stattdessen vermehrt darauf, Innovationen und geistiges Eigentum zu fördern. So entsteht ein Ökosystem aus neuen, schnell wachsenden Unternehmen mit entsprechenden Chancen für Investoren.

Im Rahmen der Initiative „Made in China 2025“ tragen staatliche und private Investitionen zu bedeutenden Fortschritten in Bereichen bei wie Informations- und Produktionstechnik, Software, automatisierten Werkzeugmaschinen und Robotik, moderner Schienenverkehrstechnik, umweltschonenden Fahrzeugen, Batterietechnik, Biotechnologie und moderne Medizinprodukte.

China ist anderen Schwellenländern weit voraus

Zwar wird es noch einige Zeit dauern, bis China das Niveau weit entwickelter Industrieländer erreicht hat, doch das Land ist dank seiner Innovationstätigkeit anderen Schwellenländern weit voraus. In den Bereichen mobile Zahlungen, Online-Gaming, E-Commerce, Hochgeschwindigkeitszüge, Smartphones, Überwachungskameras, Telekommunikationsausrüstung und soziale Medien hat das Land eine führende Rolle eingenommen. Auf dem Gebiet der künstlichen Intelligenz (KI) fordern chinesische Internetunternehmen wie Baidu, Alibaba und Tencent US-Giganten wie Google, Microsoft, Amazon und Facebook heraus.

Diese Entwicklung wird durch die chinesische Regierung, Ingenieure, private Investoren sowie die voranschreitende Digitalisierung der Industrie unterstützt. Die für die Weiterentwicklung der künstlichen Intelligenz so wichtigen Halbleiter werden allerdings noch aus dem Ausland bezogen. Bei Smartphones haben chinesische Unternehmen einen Marktanteil von mehr als 50 Prozent in China, Indien und vielen anderen Schwellenländern.

Durch die stark steigenden Private-Equity- und Venture-Capital- Investitionen, die zum Teil durch das Wagniskapital der Technologiegiganten Alibaba und Tencent angetrieben werden, wächst in China die Zahl der Einhörner – private Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung ab einer Milliarde US-Dollar, von denen viele im Internetgeschäft tätig sind. In China ist der E-Commerce-Anteil am gesamten Handelsumsatz mittlerweile größer als in den USA. Auch wird immer mehr Geld für digitale Werbung ausgegeben.

Hohe Ausgaben für Forschung und Entwicklung

Der technologische Wandel des Landes wird auch an der Entwicklung des Technologiesektors deutlich: Die Gewichtung, mit der die Branche im MSCI-China- Index vertreten ist, hat sich innerhalb der vergangenen zehn Jahre von drei Prozent auf 41 Prozent im Mai 2018 erhöht. China gibt für Forschung und Entwicklung (F&E) mehr Geld aus als Europa und beinahe so viel wie die USA. Die Ausgaben werden hauptsächlich von Unternehmen – und nicht der Regierung – getätigt. Zwischen 2000 und 2016 sind sie von 0,9 Prozent des chinesischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) auf 2,12 Prozent gestiegen; in den USA waren es 2,74 Prozent.

Eine Studie von Merrill Lynch fand zudem heraus, dass die chinesischen F&E-Ausgaben gemessen am BIP in den letzten 20 Jahren mit einer jährlichen Wachstumsrate von 6,8 Prozent zugelegt haben, während es in den USA lediglich 0,6 Prozent waren.

Darüber hinaus bringt China jedes Jahr weltweit die meisten graduierten Wissenschaftler und Ingenieure hervor. 2016 bis 2017 waren 40 Prozent der rund 350.000 Chinesen, die zum Studieren in die USA gekommen sind, in den Studiengängen Naturwissenschaft, Technik, Ingenieurwesen und Mathematik eingeschrieben. Diese Hochschulabsolventen und jene, die in der Technologie- und Pharmabranche gearbeitet haben, lockt China mit finanziellen Anreizen wieder nach Hause.

Chinas Unternehmen werden effizienter

Während chinesische Unternehmen früher Wert darauf legten, möglichst viel Kapazitäten zu schaffen, sind die Manager heute eher darauf bedacht, diese zu verkleinern. Jetzt geht es nicht mehr darum, das größte, sondern das profitabelste Unternehmen zu sein. Außerdem gibt es Bestrebungen, die langfristigen Kapitalrenditen und den Kapitaleinsatz zu optimieren, was die freien Cashflows steigen lässt.

Ein nicht zu unterschätzen-der Faktor ist zudem Chinas Größe. Sie befähigt und ermutigt Unternehmen dazu, Risiken einzugehen, und hilft, die Produktionsstückkosten zu senken. Sie fördert außerdem Investitionen in Forschung und Entwicklung, da neuen Unternehmen möglicherweise große potenzielle Märkte zur Verfügung stehen. Hochgeschwindigkeitszüge und Telekommunikationsausrüstung sind zwei Musterbeispiele dafür, wie China im internationalen Vergleich bei Weitem die höchsten Ausgaben tätigt und davon entsprechend profitiert.

Chinas Umbau von einer klassischen industrie- und exportgestützten Wirtschaft hin zu einem innovationsorientierten Wachstumsmodell bietet Investmentchancen, insbesondere bei kleinen und mittelgroßen Unternehmen. Um diese Anlagemöglichkeiten zu identifizieren, ist es wichtig, dass in diesen Märkten Research-Analysten vor Ort anwesend sind und die Sprache und die Kultur der Region kennen.

Wir teilen das Thema Innovation in drei Kategorien ein: Die erste Kategorie umfasst Unternehmen mit disruptiven Technologien, Produkten oder Dienstleistungen – dazu gehören Biotech- und junge Internetfirmen. Die zweite konzentriert sich auf ständige Innovationsleistungen für eine bessere Performance und mehr Effizienz – vorwiegend in den Bereichen technologische Ausrüstung und Autoteile. Die dritte Kategorie besteht aus neuen Geschäftsmodellen, die von technologischen Trends profitieren. Der chinesische Innovationstrend dürfte noch dynamischer werden – beflügelt von einer unterstützenden Regierungspolitik, einem Markt von mehr als einer Milliarde Menschen und Branchenclustern, die sich weiterentwickeln und fortschrittlicher werden.




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